Архів / Archive

Тришак Лідія

к.е.н., доцент

Будник Роксолана

студентка

Івано-Франківський національний технічний університет нафти і газу

м. Івано-Франківськ

ОСОБЛИВОСТІ СТАНОВЛЕННЯ ТА РОЗВИТКУ РИНКУ ДЕРИВАТИВІВ В УКРАЇНІ

В Україні ринок деривативів (похідних фінансо­вих інструментів) знаходиться в стадії становлення. Вважається, що більш прискорений їх розвиток міг би бути одним із чинників стимулювання товарного й фінан­сового ринків, що сприяло б формуванню ринкових інструментів управління ризиком та механізмів бір­жової торгівлі. Однак, ці позитивні тенденції, які, на думку багатьох науковців, можуть бути досягнуті за рахунок розвитку ринку деривативів в Україні, поки що не підтверджені вітчизняною практикою, тоді як спекулятивна складова операцій з деривативами вже досить чітко простежується.

Низький рівень розвитку ринку деривативів в Україні перш за все пов’язаний з браком відповід­ної фінансової інфраструктури, до якої ,зокрема, нале­жать законодавчі (інституціональні) норми, ринкова інфраструктура, механізм взаємодії між фінансовими інститутами у державі, інформаційне і комунікацій­не забезпечення, кадровий потенціал тощо. Загалом можна визначити такі основні проблеми, що перешко­джають розвитку ринку деривативів в Україні:

- відсутність єдиної та цілісної концепції розвитку національного ринку капіталу і скоординованої, послі­довної державної політики у сфері фінансового ринку;

- нерозвиненість ринку похідних фінансових інструментів, його неприва­бливість для хеджерів у зв’язку з низькою лік­відністю та високою ризиковістю;

- недосконалість, плутаність і непослідовність фор­мування законодавчого забезпечення функціонування ринку похідних фінансових інструментів та регламентування діяльності на ньому окремих суб’єктів: відсутність єдиного трактування, класифікації, порядку обігу та оподаткування;

- відсутність зрозумілих для учасників ринку під­ходів до оцінки, обліку, розрахунків за похідними фінансовими інструментами, прин­ципів побудови систем управління ризиком при здій­сненні операцій з деривативами;

- політична, економічна і фінансова нестабіль­ність в Україні, що спричиняє зростання рівня неви­значеності, а, відповідно, й ризикованості операцій з деривативами;

- недостатність та фрагментарність інформації про функціонування ринку похідних фінансових інструментів;

- висока спекулятивна складова ринку похідних фінансових інструментів;

- неготовність хеджерів до застосування таких інструментів, оскільки вони є досить ризиковими в Україні;

- недостатній рівень підготовки фахівців для роботи на ринку дери­вативів.

Остання із зазначених проблем не стосується браку підготовлених у сфері освіти фахівців з відповідними дипломами. Вона свідчить про недостатній рівень досвіду і компетент­ності фахівців, які можуть працювати не тільки із стандартними похідни­ми цінними паперами, але й пропо­нувати клієнтам останні інноваційні розробки – продукти інжинірингу.

Враховуючи, що похідні фінансо­ві інструменти застосовуються у різ­них секторах фінансового ринку – і на валютному, і на фондовому рин­ку, і у банківському секторі, вважає­мо неможливим сформулювати єдині пропозиції щодо подолання проблем розвитку ринку деривативів в Украї­ні. Будь-яка уніфікація тут призведе до неефективності запропонованих заходів у певних секторах обігу по­хідних фінансових інструментів. Тому перспективними напрямками розвитку ринку деривативів можна представити через залежність цього ринку від ринку цінних паперів, який у свою чергу, вимагає подальшого підвищення ефективності функціонування, зокрема, у ракурсі:

- підвищення ємності та прозорості ринку;

- подальшого розвитку інфраструктури фондового ринку (підвищення стандартів біржової торгівлі, вдосконалення діяльності депозитарної системи, доопрацювання правових основ діяльності рейтингових агентств);

- формування сприятливого податкового клімату для його учасників (зокрема, система оподаткування у сфері використання похідних фінансових інструментів не дає змоги розвивати операції хеджування);

- вдосконалення правового регулювання ринку (у тому числі оптимізація режиму валютного регулювання операцій з цінними паперами). Обов`язковою умовою ефективного функціонування ринку цінних паперів, успішного виконання на ньому інвестиційної та професійної діяльності є прозора система розкриття інформації про учасників фондового ринку. Усі учасники ринку мають потребу у точній і змістовній інформації про ситуації на ринку.

Відомо, що фондовий ринок відображає нову інформацію, реакцію учасників ринку на цю інформацію та їхні очікування майбутніх подій.

Таким чином, ринок похід­них фінансових інструментів (дери­вативів) в Україні наразі знаходиться на етапі становлення. Він поки що не виконує основне своє призначення – хеджування ризиків, а функціонує переважно для задоволення потреб спекуляції. Розвитку ринку дерива­тивів в Україні перешкоджає досить значна кількість проблем як страте­гічного, так і тактичного характеру, основні з яких – відсутність послі­довної та виваженої державної політи­ки щодо регулювання цього ринку і макроекономічна нестабільність.

Список використаних джерел

1. Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку - [Електронинй ресурс] // Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua.

2. Економічна енциклопедія: У трьох томах. С.В. Мочерний (відп. ред.) та ін. - К.: Видавничий центр «Академія» 2000. – 864 с. (с.399)

3. Примостка Л.О. Фінансові деривативи: аналітичні та облікові аспекти: Монографія. - К.: КНЕУ, 2001. – 263 с

4. Сохацька О.М. Міжнародні ф’ючерсні ринки: теоретико-методологічні аспекти: Монографія. –Тернопіль: Карт-бланш, 2002. – 454 с.