Мазур Альона
aспірант
ДННУ «Академія фінансового управління»
м. Київ
ВНУТРІШНІ ДЕРЖАВНІ ЗАПОЗИЧЕННЯ
У розвитку нашої держави наступив такий час, коли вона змушена, для виконання покладених на неї функцій, залучати фінансові ресурси. Одним із таких видів залучення фінансових ресурсів є державні запозичення, які поділяються на внутрішні та зовнішні. На нашу думку, саме внутрішні запозичення повинні стати поштовхом до розвитку національної економіки. З точки зору фінансової безпеки та незалежності держави доцільніше використовувати внутрішні запозичення.
Внутрішні державні запозичення – це кошти, які залучає держава через відповідні органи державного управління на внутрішньому фінансовому ринку. Внутрішні державні запозичення забезпечують перерозподіл доходів в середині країни.
Інструментом внутрішнього державного боргу із залучення фінансових ресурсів є ринок державних цінних паперів. Державні боргові зобов’язання на внутрішньому ринку представлені такими видами цінних паперів: облігація внутрішньої державної позики (ОВДП), облігації місцевих позик, казначейські зобов’язання[2, С. 225].
Механізм залучення позичкових коштів у формі державного внутрішнього запозичення визначається Урядом України за погодженням з Національним Банком України (НБУ). Йдеться про зобов’язання з випуску державних цінних паперів.
Державні цінні папери – це грошові документи, що випускаються та забезпечуються державою в особі вищих органів виконавчої влади, які здійснюють кредитну діяльність відповідно до законодавства України Державні цінні папери є фінансовим інструментом, який використовується практично у всіх країнах. Їх випуск здійснюється урядами відповідних держав, переважно для неемісійного фінансування дефіциту державного бюджету[1].
Внутрішній ринок державних боргових паперів надзвичайно вразливий до впливу як внутрішніх, так зовнішніх ризиків, адже саме рівень його розвитку та стабільність функціонування визначають ефективність державних запозичень і можливість використання фінансового потенціалу внутрішнього ринку для забезпечення економічного розвитку держави.
Важливими умовами ефективного функціонування ринку державних цінних паперів, що забезпечує значні надходження коштів від державного запозичення, виступають: виважена політика держави у сфері запозичення коштів на фінансовому ринку; нормативно-правове забезпечення функціонування фінансового ринку та ринку державних боргових паперів; обов’язкове дотримання всіма учасниками правил і процедур роботи на ринку цінних паперів, партнерські взаємовідносини держави й інших учасників фінансового ринку; формування сучасного механізму взаємодії адміністративних і ринкових структур із метою удосконалення і зміцнення цього ринку.
Сучасний український внутрішній ринок державних цінних паперів має такі особливості:
- законодавче регламентування специфіки випуску, обігу та погашення державних боргових цінних паперів;
- державні боргові цінні папери можуть бути ринковими та неринковими, іменними або на пред’явника;
- обіг документарних і бездокументарних (безбланкових) державних боргових цінних паперів;
- незначні обсяги емісії державних внутрішніх боргових цінних паперів;
- обмеженість інструментів державних позик;
- низький рівень ліквідності державних боргових паперів;
- обмеженість вторинного ринку боргових паперів[3].
Найбільш розвиненим державним цінним папером є облігація внутрішньої державної позики (ОВДП). Облігації внутрішніх державних позик України – державні цінні папери, що розміщуються виключно на внутрішньому фондовому ринку і підтверджують зобов'язання України щодо відшкодування пред'явникам цих облігацій їх номінальної вартості з виплатою доходу відповідно до умов розміщення облігацій. Номінальна вартість ОВДП України може бути визначена в іноземній валюті[5].
Ринок ОВДП непостійний, на ньому досить часто відбуваються неочікувані зміни обсягів та дохідності. Загальний обсяг ОВДП що знаходиться в обігу станом на 22.04.2015 року складає за сумою основного боргу 497746,23млн. грн. [4]. Власниками ОВДП в Україні є Національний банк України, нерезиденти, банки та інші власники (табл. 1)
Таблиця 1
Порівняння ОВДП, що знаходяться в обігу за сумою основного боргу за аналогічний період 2014-2015 р.р.*
Власники
|
22.04.2014
|
22.04.2015
|
Сума, млн. грн.
|
Частка, %
|
Сума, млн. грн.
|
Частка, %
|
НБУ
|
172147,20
|
60,7
|
342756,38
|
68,9
|
Банки
|
84984,36
|
30
|
100452,73
|
20,2
|
Нерезиденти
|
15672,88
|
5,5
|
26033,33
|
5,2
|
Інші власники
|
10749,21
|
3,8
|
28503,79
|
5,7
|
Всього
|
283553,65
|
100
|
497746,23
|
100
|
*складено автором за даними Національного банку України
За даним таблиці 1. ми бачимо, що за рік кількість ОВДП в обігу збільшилась майже в два рази, а саме на 214192,58 млн. грн. Також спостерігаємо тенденцію до збільшення части власності ОВДП в НБУ (зросла на 8,2% к порівняння з попереднім роком). Значну тенденцію до скорочення мають банки, це пов’язано з кризою у банківський системі. На 2% збільшилась частка ОВДП у власності нерезидентів, це може свідчити про те, що в Україну збільшились надходження іноземних інвестицій.
Отже, в Україні внутрішні державні запозичення відіграють важливу роль у забезпеченні держави фінансовими ресурсами. За допомогою здійснення внутрішніх запозичень держава може використовувати фінансовий потенціал, який присутній в середині країни, здійснювати розподіл та перерозподіл фінансових ресурсів без нарощування зовнішнього боргу. Здійснення внутрішніх державних запозичень здійснюється на ринку державних цінних паперів, при цьому основними державними інструментами залучення фінансових ресурсів є ОВДП та казначейські зобов’язання.
Список використаних джерел
- Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» від23.02.2006 № 3480-IV [Електронний ресурс] / Законодавство України/ Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/3480-15/
- Коблик І.І. Внутрішні державні запозичення: оцінка та перспективи розвитку [Текст] Науковий вісник НЛТУ України. - 2012. – Вип. 22.3. – С. 222-228
- Кучер Г. Розвиток ринку внутрішніх державних зобов’язань України / Г. Кучер // Вісник КНЕУ. – К:Вид-во КНЕУ. – 2011. - №2. - С. 47-58 [Електронний ресурс].- Режим доступу: http://archive.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/vknteu/2011_2/5.pdf
- Офіційний сайт Національного банку України [Електронний ресурс].- Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/control/uk/index
- Чечель О. М. Державні запозичення як важливий механізм формування економічної політики держави [Текст] Збірник наукових праць.- 2010. - Вип. 23. - С 459-457.
|