Архів / Archive

Головна » Статті » 2016_06_1_KamPodilsk » Секція/Section_3_2016_06_1

ССП АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ “BАLANCED SCORECARD ANALYSIS” - ИНТЕГРИРОВАНИЕ АНТИКРИЗИСНОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ

Тимчев Марко

доктор экономики,  доцент

 кафедра  „Бухгалтерский учет и экономический анализ”

„Университет национального и мирового хозяйства”

гор. София, Р.Болгария

 

ССП АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ “BАLANCED SCORECARD  ANALYSIS” - ИНТЕГРИРОВАНИЕ АНТИКРИЗИСНОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Сбалансированная система показателей (ССП) „Balanced Scorecard Method of Analysis”(BSc) – средство стратегического управления предприятии.

Ключевая цель системы сбалансированных показателей заключается в реализации стратегии предприятия посредством формирования взаимосвязи между стратегическими решениями менеджмента предприятия и оператвной деятельностью его функциональных подразделений.

Система сбалансированных показателей (BSc) базируется на несколько  принципов.

Принцип бизнес метрики, принцип системности, принцип комплексности, принцип субординированности, принцип персонификации ответственности, принцип иновационности и усовершенствования человеческого капитала и бизнес процессов.

Можно откроить несколько етапов формирования сбалансированной системы показателей:

 

1.Анализ целеполагания;

2.Формирование системы показателей;

3.Структурирование системы показателей.

 

По нашему мнению в направление „Финансы” ССП анализа эффективности (BSc) можно включить методику антикризисного анализа “Z-Score and ZETA Methods of Analisis”

Кризисы на предприятии выражаются в наступлении ситуации финансовой несостоятельности (банкротства). Модели антикризисного финансового бизнес анализа базируется на финансовых данных и включаеть бизнес метрика расчетными коэффициентами.

К исследованиям поведения коэффициентов, предшествующего краху предприятия относятся работы А.Винакора (A.Winakor) и Р.Смитира (R. Smatter), которые изучили больше чем 180 предприятия, испытывавшие финансовые трудности.  Эти ученые пришли к выводу, что соотношение чистого оборотного капитала и суммы активов является одним из наиболее точных и надежных показателей банкротства[5].

П. Фитцпатрик (P.J. Fitzpatrick) анализировал тренды 13 коэффициентов у 20 предприятий, которые потерпели крах в период 1900 – 1929 г. Сравнивая их с индикаторами контрольной группы из 19 успешно действующих предприятий, он сделал вывод, что наилучшими показателями несостоятельности являются коэффициенты соотношения прибыли и чистого собственного капитала и чистого собственного капитала и суммы задолженности[3].

К Мервин  (C.L.Merwin) изучил опыт ≈939 предприятий за период 1926 – 1936 г. Анализировав несколько основных коэффициентов, он обнаружил, что три коэффициента были наиболее приемлемыми для предсказания прекращения деятельности предприятия за 5 лет до наступления банкротства. К ключевым  коэффициентам Мервин отнес: коэффициент покрытия, отношение чистого собственного капитала к сумме активов и чистого собственного капитала к сумме задолженности.

В.Хикман (W.B. Xickman) сосредоточил свое внимание на исследовании деятельности предприятий, которые испытывали трудности с выплатой задолженности и банковских кредитов. Он пришел к выводу, что коэффициент покрытия процентных выплат и отношение чистой прибыли к объему продаж оказались весьма полезными для прогнозирования невыполнения условий выпуска облигаций.

В.Бивер (W Beaver)  применил более сильную статистическую методику, чем его предшественники, и обнаружил, что финансовые коэффициенты оказались важными для прогнозирования банкротства по меньшей мере за 5 лет до наступившего кризиса.  В.Бивер предложил и следующие коэффициенты: коэффициенты структуры капитала, коэффициенты ликвидности. Хуже всего прогнозируют кризисы на предприятии коэффициенты оборачиваемости [2].

Особо выделяется среди моделей прогнозирования кризиса на предприятии многокритериальная модель проф. д-ра Эд. Альтмана (Edward I.Altman), предложенная им в 1968 г.[1]. Проф.д-р Эд. Альтман предложил использование (multiple-discriminant analysis) для разработки модели прогнозирования кризиса с очень высокой степенью точности. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли бы полезны для прогнозирования кризиса на предприятии. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза:

1.М - отношение собственных оборотных средств к активам (Working Capital / Total Assets); 2.N – отношение нераспределенной прибыли к активам (Retained Earnings / Total Assets); 3.P – отношение прибыли до уплаты налога и процентов к активам  (EBIT / Total Assets); 4.F – отношений рыночной стоимости собственного капитала к сумме кредиторской задолженности (Market Value of Equeity / Book Value of Total Debt); 5.L – отношение оборота к активам (Sales / Total Assets).

Из этих показателей Проф.д-р Эд..Альтман построил многофакторное регрессионное уравнение [1]:

Z = 1,2M + 1,4N + 3,3P + 0,6F + 0,999L.              (1)

Критическое значении - Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретного предприятия позволяет прогнозировать будущее на последующие 2 – 3 года. Если Z < 2,675 имеется высокая вероятность наступления кризиса на предприятии; Z >2,675 положение предприятия является устойчивым. Точность прогноза по модели Альтмана является высокой и составляет порядка 95%.

Вместе с тем модель Альтмана имеет существенный недостаток – ее можно применять только для предприятий, котирующих сои акции на фондовых биржах, поскольку только для таких предприятий, возможно, получить рыночную оценку стоимости капитала.

В 1978 г. была разработана модель Г. Спрингейта (Gordon L.V. Springate). Он использовал мультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 финансовых показателей, наиболее полно характеризующих деятельность успешных предприятий и предприятий-банкротов. К таким показателям Г. Спрингейт отнес[4]:

1.X – отношение собственных оборотных средств к активам (Working Capital / Total Assets); 2.Y – отношение прибыли до уплаты налога и процентов к активам  (EBIT / Total Assets); 3.Zотношение прибыли до налогообложения к текущим обязательствам (Profit before Taxes / Current Liabilities); 4.Wотношение оборота к активам (Sales / Total Assets).

Из этих финансовых показателей Г. Спрингейт построил следующую модель:

      Z = 1,03X + 3,07Y + 0,66Z + 0,4W.                                     (2)

 

Критическое значение Z  для данной модели составляет 0,862. Точность данной модели составляет ≈92,5% для 40 предприятий, исследованных Г.Спрингейтом.

Американский экономист Фулмер (Fulmer) в 1984 году предложил модель, полученную при анализе ≈40 финансовых показателей ≈60 предприятий.

 

 H = 5,528 P1 + 0,212 P2 + 0,073 P3 + 1,270 P4 – 0,120 P5 + 2,335 P6 + 0,575 P7 + 1,083 P8 +0,894 P9 – 6,075.                                                (3)

 

Основными показателями и модели Фулмера являются:

1.P1 - отношение нераспределенной прибыли к активам (Retained Earnings / Total Assets); 2.P2 отношение оборота к активам (Sales / Total Assets); 3.P3 – отношение прибыли до налогообложения к собственному капиталу (Profit before Taxes / Equity);

4.P4 – отношение изменение остатка денежных средств к кредиторской задолженности (Cash Flow / Total Debt); 5.P5 – отношение заемных средств к активам (Debt / Total Assets); 6.P6 – отношение текущих обязательств к активам (Current Liabilities / Total Assets); 7.P7 – отношение основных средств к активам (Log Tangible Assets / Total Assets); 8.P8 – отношение собственных оборотных средств к кредиторской задолженности (Working Capital / Debt); 9.P10 - отношение прибыли налогов и процента к уплачиваемым процентам (EBIT / Interest).

Критическим значение H является = 0. Фулмер дефинировал точность для своей модели в 98% при прогнозировании кризиса в течение года и точность в 81% при прогнозировании кризиса за период больше года.

Методологический минимум антикризисного анализа можно интегрировать в направление „Финансы” ССП анализа эффективности предприятия “Balanced Scorecard Method of Analysis” Д.Нортона и Р.Каплана.

 

Литература

1. Altman E. Financial Ratios, Discriminate Analysis and the prediction of Corporate Bankruptcy // Journal of Finance. 1968/ N 22 (September).

2. Beaver W.I. Financial Ratios as Predictors of Failure // Supplement to Journal of Accounting  Research. 1966. P.71 – 127.

3.Fitzpatrick P.J. Comparison of  the Ratios of Successful Industrial Enterprises with Those of Failed Companies. Washington, DS: The Accountants Publishing Co., 1923.

4. Fitzpatrick P.J. Symptoms of Industrial Failures. Washington, DS: Catholic University of America Press, 1931.

5.Winakor A., Smitir R. Changes in Financial Structure of Unsuccessful Firms. Bureau of Business Research. USA: University of Illinois Press. 1935.

6.Марко Тимчев, Финансово-стопански анализ, “Нова Звезда”, София, 2011г.

7.Марко Тимчев, Наталья Логинова , МНПК, София, УНСС, 2010г.

8.Р.Каплан, Д.Нортън, Стратегически карти – да превърнем реалните активи в осезаеми резултати, С., Класика-Стил, 2006г.

9.Р.Каплан, Д.Нортън, Балансирана система от покадатели за анализ на ефективността, С., С., Класика-Стил, 2008г.

10.М.Тимчев и др., Финансово-стопански анализ на предприятието, София, Тракия, 2009г.

Категорія: Секція/Section_3_2016_06_1 | Додав: clubsophus (2016-06-01)
Переглядів: 275 | Рейтинг: 0.0/0
Переклад
Форма входу
Категорії розділу
Секція/Section_1_2016_06_1
Секція/Section_2_2016_06_1
Секція/Section_3_2016_06_1
Секція/Section_4_2016_06_1
Пошук
Наше опитування
Яка наукова інформація Вас найбільше цікавить?
Всього відповідей: 629
Інтернет-ресурси
Підписатися через RSS2Email

Новини клубу SOPHUS



Наукові спільноти
Статистика
free counters

Онлайн всього: 1
Гостей: 1
Користувачів: 0